{"id":6362,"date":"2026-09-24T16:10:44","date_gmt":"2026-09-24T21:10:44","guid":{"rendered":"https:\/\/habitudes.co\/?p=6362"},"modified":"2026-09-24T16:28:27","modified_gmt":"2026-09-24T21:28:27","slug":"radiografia-de-los-activos-aseguradores-colombiano-y-su-espejo-global","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/habitudes.co\/2026\/09\/24\/radiografia-de-los-activos-aseguradores-colombiano-y-su-espejo-global\/","title":{"rendered":"Radiograf\u00eda de los activos del sector asegurador colombiano y su espejo global"},"content":{"rendered":"\r\n

El 2025 fue un a\u00f1o desafiante para los gestores de portafolios de la industria aseguradora colombiana. En un entorno marcado por tasas de inter\u00e9s elevadas, presiones del ciclo econ\u00f3mico y volatilidad macroecon\u00f3mica, las carteras de inversi\u00f3n enfrentaron ajustes complejos en t\u00e9rminos de duraci\u00f3n, exposici\u00f3n a tasa de cambio y rebalanceo de activos. A esto se suma la inminente entrada en vigor de la NIIF 17, la cual impone una disciplina financiera mucho m\u00e1s rigurosa. Este cambio normativo marca una transici\u00f3n fundamental: las estrategias de inversi\u00f3n han dejado de centrarse de forma tradicional en objetivos de rentabilidad aislados, para alinearse de manera estrictamente t\u00e9cnica con el valor razonable de los pasivos y el calce preciso de su estructura de flujos de caja.<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n

Esta combinaci\u00f3n de presiones macroecon\u00f3micas y una nueva arquitectura regulatoria representa una oportunidad para que los gestores de inversiones recalibren sus metodolog\u00edas. En este art\u00edculo buscamos presentar la fotograf\u00eda del portafolio de activos del sector asegurador en Colombia al cierre de 2025, para luego contrastarla con la estructuraci\u00f3n de activos en mercados m\u00e1s desarrollados.<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n

Estructura de activos en portafolios de inversi\u00f3n aseguradoras 2025\/2024<\/h3>\r\n\r\n\r\n\r\n

Hist\u00f3ricamente, la estructura de los portafolios de inversi\u00f3n de esta industria ha mantenido una alta concentraci\u00f3n en instrumentos de renta fija. A continuaci\u00f3n, se presenta la distribuci\u00f3n consolidada de los activos a cierre del a\u00f1o.<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n

Generales<\/h4>\r\n
\r\n\r\n\r\n\r\n\r\n\r\n\r\n\r\n\r\n\r\n\r\n\r\n
Activo<\/th>\r\n2024 ($ mm)<\/th>\r\n2024 (%)<\/th>\r\n2025 ($ mm)<\/th>\r\n2025 (%)<\/th>\r\nCambio (pp)<\/th>\r\n<\/tr>\r\n<\/thead>\r\n
Renta fija<\/td>\r\n15,599,668<\/td>\r\n75.54%<\/td>\r\n16,519,262<\/td>\r\n76.66%<\/td>\r\n+1.12<\/td>\r\n<\/tr>\r\n
Renta variable<\/td>\r\n3,312,149<\/td>\r\n16.04%<\/td>\r\n3,730,476<\/td>\r\n17.31%<\/td>\r\n+1.27<\/td>\r\n<\/tr>\r\n
Derivados<\/td>\r\n8,725<\/td>\r\n0.04%<\/td>\r\n14,587<\/td>\r\n0.07%<\/td>\r\n+0.03<\/td>\r\n<\/tr>\r\n
Cash<\/td>\r\n1,690,163<\/td>\r\n8.18%<\/td>\r\n1,235,580<\/td>\r\n5.73%<\/td>\r\n-2.45<\/td>\r\n<\/tr>\r\n
FX<\/td>\r\n0<\/td>\r\n0.00%<\/td>\r\n0<\/td>\r\n0.00%<\/td>\r\n+0.00<\/td>\r\n<\/tr>\r\n
Otros<\/td>\r\n40,707<\/td>\r\n0.20%<\/td>\r\n49,686<\/td>\r\n0.23%<\/td>\r\n+0.03<\/td>\r\n<\/tr>\r\n
Total<\/strong><\/td>\r\n20,651,411<\/strong><\/td>\r\n100.00%<\/strong><\/td>\r\n21,549,591<\/strong><\/td>\r\n100.00%<\/strong><\/td>\r\n\u2014<\/td>\r\n<\/tr>\r\n<\/tbody>\r\n<\/table>\r\n<\/div>\r\n\r\n\r\n\r\n

Vida<\/h4>\r\n
\r\n\r\n\r\n\r\n\r\n\r\n\r\n\r\n\r\n\r\n\r\n\r\n
Activo<\/th>\r\n2024 ($ mm)<\/th>\r\n2024 (%)<\/th>\r\n2025 ($ mm)<\/th>\r\n2025 (%)<\/th>\r\nCambio (pp)<\/th>\r\n<\/tr>\r\n<\/thead>\r\n
Renta fija<\/td>\r\n81,867,199<\/td>\r\n86.98%<\/td>\r\n95,253,377<\/td>\r\n87.84%<\/td>\r\n+0.86<\/td>\r\n<\/tr>\r\n
Renta variable<\/td>\r\n10,062,532<\/td>\r\n10.69%<\/td>\r\n10,624,252<\/td>\r\n9.80%<\/td>\r\n-0.89<\/td>\r\n<\/tr>\r\n
Derivados<\/td>\r\n49,667<\/td>\r\n0.05%<\/td>\r\n101,196<\/td>\r\n0.09%<\/td>\r\n+0.04<\/td>\r\n<\/tr>\r\n
Cash<\/td>\r\n2,117,308<\/td>\r\n2.25%<\/td>\r\n2,437,783<\/td>\r\n2.25%<\/td>\r\n-0.00<\/td>\r\n<\/tr>\r\n
FX<\/td>\r\n0<\/td>\r\n0.00%<\/td>\r\n0<\/td>\r\n0.00%<\/td>\r\n+0.00<\/td>\r\n<\/tr>\r\n
Otros<\/td>\r\n22,180<\/td>\r\n0.02%<\/td>\r\n25,520<\/td>\r\n0.02%<\/td>\r\n-0.00<\/td>\r\n<\/tr>\r\n
Total<\/strong><\/td>\r\n94,118,886<\/strong><\/td>\r\n100.00%<\/strong><\/td>\r\n108,442,127<\/strong><\/td>\r\n100.00%<\/strong><\/td>\r\n\u2014<\/td>\r\n<\/tr>\r\n<\/tbody>\r\n<\/table>\r\n<\/div>\r\n\r\n\r\n\r\n

A cierre de 2025, la renta fija concentr\u00f3 111.8 billones de pesos, equivalentes al 85.98% del total de activos del portafolio de inversi\u00f3n, un incremento de 1.06 puntos porcentuales frente a 2024. Le siguen la renta variable, con 11.04%, y el efectivo, con 2.83% ese \u00faltimo usado mayoritariamente con fines de cobertura de liquidez operativa m\u00e1s que como posici\u00f3n estrat\u00e9gica de inversi\u00f3n.<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n

Esta concentraci\u00f3n y bajo perfil de riesgo no son un fen\u00f3meno aislado, sino un comportamiento estructural del negocio asegurador. A diferencia de otros inversionistas institucionales, la composici\u00f3n de sus activos est\u00e1 anclada a las necesidades espec\u00edficas de sus pasivos seg\u00fan el tipo de producto que administre: la prioridad no es maximizar el retorno, sino garantizar la liquidez y la predictibilidad de los flujos de caja para el pago oportuno de las obligaciones.<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n

En retrospectiva, la fotograf\u00eda de 2025 muestra que las aseguradoras aprovecharon el ciclo de tasas altas para anclarse a rendimientos de instrumentos de deuda, reduciendo su exposici\u00f3n a caja y renta variable para protegerse de la volatilidad macroecon\u00f3mica. La pregunta que queda abierta es si esta estructura, profundamente conservadora incluso para los est\u00e1ndares del negocio asegurador, es la m\u00e1s eficiente posible dentro del marco regulatorio vigente o si mercados con arquitecturas de solvencia m\u00e1s maduras, como Alemania, Francia y Estados Unidos, as\u00ed como econom\u00edas comparables de la regi\u00f3n como M\u00e9xico, Per\u00fa y Chile, ofrecen referencias \u00fatiles para repensar la construcci\u00f3n de portafolios en Colombia. A continuaci\u00f3n se presenta la distribuci\u00f3n de activos del sector asegurador en cada pa\u00eds.<\/p>\r\n

 <\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n

\r\n\r\n\r\n\r\n\r\n\r\n\r\n\r\n\r\n\r\n
Categor\u00eda<\/th>\r\nColombia<\/th>\r\nEE. UU.<\/th>\r\nAlemania<\/th>\r\nFrancia<\/th>\r\nM\u00e9xico<\/th>\r\nPer\u00fa<\/th>\r\nChile<\/th>\r\nPromedio<\/th>\r\n<\/tr>\r\n<\/thead>\r\n
Renta fija<\/td>\r\n85.98%<\/td>\r\n59.8%<\/td>\r\n75.2%<\/td>\r\n52.68%<\/td>\r\n68.6%<\/td>\r\n75.5%<\/td>\r\n78.3%<\/td>\r\n68.35%<\/td>\r\n<\/tr>\r\n
Renta variable<\/td>\r\n11.04%<\/td>\r\n14.0%<\/td>\r\n5.0%<\/td>\r\n10.79%<\/td>\r\n23.8%<\/td>\r\n5.34%<\/td>\r\n5.23%<\/td>\r\n10.69%<\/td>\r\n<\/tr>\r\n
Alternativos*<\/td>\r\n0.05%<\/td>\r\n16.6%<\/td>\r\n17.1%<\/td>\r\n34.51%<\/td>\r\n2.6%<\/td>\r\n8.22%<\/td>\r\n7.44%<\/td>\r\n14.41%<\/td>\r\n<\/tr>\r\n
Cash<\/td>\r\n2.83%<\/td>\r\n6.2%<\/td>\r\n0%<\/td>\r\n1.83%<\/td>\r\n2.0%<\/td>\r\n6.36%<\/td>\r\n8.12%<\/td>\r\n4.09%<\/td>\r\n<\/tr>\r\n
Otros<\/td>\r\n0.15%<\/td>\r\n3.4%<\/td>\r\n2.7%<\/td>\r\n0.19%<\/td>\r\n2.9%<\/td>\r\n3.01%<\/td>\r\n2.12%<\/td>\r\n1.89%<\/td>\r\n<\/tr>\r\n<\/tbody>\r\n<\/table>\r\n<\/div>\r\n\r\n\r\n\r\n

*Alternativos: inversiones de menor liquidez, como inmuebles, cr\u00e9dito privado e hipotecario, fondos de capital privado e infraestructura, y participaciones estrat\u00e9gicas. Su composici\u00f3n var\u00eda seg\u00fan el reporte regulatorio de cada pa\u00eds.<\/em><\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n

La comparaci\u00f3n confirma que la concentraci\u00f3n en renta fija de Colombia (85.98%) est\u00e1 17.6 puntos porcentuales por encima del promedio de los otros seis mercados (68.35%) y casi 8 puntos por encima del m\u00e1s concentrado de la muestra, Chile (78.3%). La brecha no se limita a los mercados maduros: M\u00e9xico (68.6%), Per\u00fa (75.5%) y Chile, con estructuras m\u00e1s cercanas a la nuestra, tambi\u00e9n se ubican por debajo. Colombia destina apenas 0.05% a activos alternativos, frente a un promedio de 14.41% en la muestra: Francia con 34.5% a trav\u00e9s de fondos de inversi\u00f3n, Alemania con 17.1% en participaciones estrat\u00e9gicas e inmuebles y Estados Unidos con 16.6% entre hipotecas, Schedule BA y bienes ra\u00edces. En la regi\u00f3n, Per\u00fa asigna 8.2%, Chile 7.4% y M\u00e9xico 2.6%, este \u00faltimo entre inmuebles y cartera de cr\u00e9dito.<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n

Esta diferencia muestra que reestructurar los portafolios colombianos no implica desconectarse con la estructura de los pasivos, sino aprovechar un margen de diversificaci\u00f3n que hoy no se est\u00e1 usando. Alemania y Francia sostienen carteras igual de ancladas a pasivos de largo plazo, pero capturan retorno adicional mediante veh\u00edculos de inversi\u00f3n colectiva y participaciones estructuradas, sin sacrificar la predictibilidad de flujos que exige el negocio.<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n

El r\u00e9gimen de inversiones vigente permite incorporar alternativos al portafolio asegurador; lo que falta es dar el paso a nivel de compa\u00f1\u00eda. Hacerlo exige modificar la pol\u00edtica de inversi\u00f3n: definir el apetito por estas clases de activo, sus l\u00edmites, sus criterios de valoraci\u00f3n y seguimiento, y medir su efecto sobre el requerimiento de capital antes de llevar el cambio a junta directiva. Desde Habitudes acompa\u00f1amos a las aseguradoras en ese proceso, desde el diagn\u00f3stico del portafolio hasta la actualizaci\u00f3n de su pol\u00edtica de inversi\u00f3n.<\/p>\r\n

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Fuente de las tablas:<\/strong> elaboraci\u00f3n de Habitudes con base en informaci\u00f3n p\u00fablica de supervisores y gremios de cada pa\u00eds. La clasificaci\u00f3n en cinco clases de activo fue homologada por Habitudes.<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n

Referencias<\/strong><\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n